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深发展：新桥资本持股份待价而沽 |
| 2008-07-25 08:51 |
尽管否认了正接洽出售深发展股份的传闻，但新桥资本人士的表态也同时含有暧昧不明的信息，待价而沽仍然是对新桥资本目前态度的最好描述。
新桥目前并不着急，一位接近新桥合伙人的消息人士昨日在香港接受采访时否定了新桥急于出售持有深发展股份的说法。此前市场有传言称，新桥资本正在寻找可以洽谈的对象，意欲将手中的深发展股份在解禁后售出。
该消息人士称，新桥资本不着急的原因有三，一是真正的解禁期限尚未到来；二是目前市场调整明显，出售并不是最好的时机；三是深发展经营正稳步前进，继续持有既确保增值又可以静待更好出售时机。
据了解，新桥资本在2004年12月31日以每股3.545元的价格，总计12.35亿元资金受让深发展17.89%的股份，成为深发展第一大股东。受让时，新桥承诺5年内不转让持有股份，目前这一时间界限即将来临。
深发展2007年报显示，股改后新桥在深发展持股比例为16.7%；其中首期1亿股股改限售股已经于今年6月20日解禁，另有约2.4亿股将分别在2009年、2010年解禁。目前新桥尚没有急于出售该部分解禁股份。
“关键是看价钱。”广发证券银行分析师余晓宜认为，对新桥而言，需要选择的只是一个好的退出时机问题而已。
但这个价钱问题并不好拿捏，此前让新桥引入其他可能接盘投资者的行为受挫。2005年9月，深发展曾和通用电气金融公司(GE金融)签订《认购协议》，拟以每股5.247元价格定向收购约7%股权。
此后根据另一份合作协议，GE金融还向深发展派驻了合作业务人员，GE看起来将成为新桥的接盘人，但由于股改问题延阻，这一协议未能及时履行。
待到2007年6月8日深发展完成股改时，股价已经上涨到了每股19元。这已经是当初GE协议价格的3倍多，价钱成为横亘在GE面前的最大障碍。2007年10月份，深发展最终宣布中止GE入股协议，此时深发展股价已经上涨到每股40元，已是协议价格的7倍。
GE退出之后，宝钢被认为是可能的接盘者之一，2007年12月3日，深发展宣布对宝钢定向发行1.2亿股，融资42.18亿元。目前这一协议尚未获得监管层批准，但价钱又将成为新桥铺设退出之路的绊脚石。协议之初，宝钢集团认股价格为每股35.15元，接近二级市场价格。但今年以来A股大幅调整，深发展股价已经回落到20.8元，如果不做调整入股，宝钢每股将产生14.35元浮亏，总计浮亏超过17亿元。
“宝钢也将面临和GE一样的价格调整问题。”广发证券银行研究员余晓宜说，宝钢未必应该看作一个控股接盘人。“我并不看好产融结合的前景，毕竟宝钢还是一家钢铁为主业的集团。尽管宝钢此前有多笔金融资产投资，但多为财务投资，目前还看不出有控股金融企业，亲身实践金融的迹象。”
而其他传闻中的接盘者包括平安集团、中国人寿、太平洋保险等公司。但分析师强调，目前这些都只是市场猜测，“平安已经拥有平安银行，短期再度收购可能不大，而且面临政策障碍。” |
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| (来源：孙闻 证券时报) |
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